La estrategia monetaria de Turquía que le ha salvado de una crisis espectacular
La semana pasada extrañó mucho que el Banco de Turquía bajaba los tipos con la inflación superando el 80%. Este gráfico explica por qué el banco de Turquía decide un movimiento de bajada de tipos: porque la magnitud de la expansión del crédito en Turquía nos marca un comportamiento muy potente. ¿Cómo se ha financiado el crecimiento del crédito en liras? La respuesta nos la da el gráfico: son los depósitos que están protegidos por la moneda que los bancos tratan como liras a efectos de balanza. Lo que está viendo el banco de China y lo que está viendo en el sistema bancario turco es un movimiento de expansión para mantener el crecimiento en Turquía
Y si miramos el siguiente gráfico veremos de una manera muy clara de qué manera los cerca de 80.000 millones de dólares en depósitos en liras protegidos además contra el cambio de divisas con el riesgo de cambio asumido por el gobierno ha llevado a que la diferencia entre el deseo de los turcos de ahorrar en dólares o en euros y la demanda de préstamos en liras creada por los tipos de reales negativos ha hecho crecer ese movimiento en el que los préstamos vinculados a la moneda han sido la clave fundamental frente a unos depósitos crecientes y a una protección de depósitos que ha llevado a que esa sea la clave de que no haya habido una crisis monetaria en Turquía. Algo hay que reconocerle a Erdogan y al Banco Central Turco: que en un escenario complicadísimo ha metido esta estrategia monetaria que le ha servido para salvar lo que habría sido un petardazo descomunal que le habría afectado directamente a la línea de la flotación vía monetaria.
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