La fortaleza del dólar se enfría: ¿es este el inicio de un diciembre contractivo para las divisas?
Franco Macchiavelli en su análisis del mercado destaca la impresionante subida del índice del dólar (DXY), que ha registrado un incremento cercano al 8% desde octubre, lo que genera expectativas de una corrección en diciembre. Aunque el dólar sigue siendo muy fuerte en relación a otras divisas como el euro y la libra, su crecimiento tan vertical sugiere que una caída proporcional hasta los 104 podría ser saludable, representando una corrección del 50% del movimiento previo. Este posible retroceso no cambiaría la fortaleza general del dólar, que sigue dominando el mercado global, ya que el 80% de las transacciones internacionales se realizan en dólares. En cuanto a la estacionalidad, se espera que diciembre sea un mes contractivo para el dólar, con una rotación hacia activos más arriesgados, como acciones y criptomonedas. Esto podría respaldar el rally de Navidad, apoyado por la entrada masiva de capital en renta variable y ETFs, junto con la mejora en los indicadores macroeconómicos, como el PMI manufacturero, que aunque sigue en contracción, muestra una mejora significativa respecto a meses anteriores.
A pesar de un entorno de euforia y el posicionamiento récord en opciones call, que amplifican la subida en renta variable, la probabilidad de que el rally de Navidad se materialice sigue siendo alta, especialmente después de un primer semestre positivo. Históricamente, cuando la primera mitad del año supera el 10%, diciembre suele cerrar en positivo en un 79% de los casos. El mercado de EE. UU. sigue liderando globalmente, con un fuerte desempeño de las grandes tecnológicas, lo que refuerza la expectativa de que los índices podrían superar máximos históricos en este cierre de año. Aunque hay señales de cautela debido a la alta euforia, la corrección a corto plazo no debería empañar el optimismo, ya que los indicadores actuales apuntan a que el rally continuará, al menos hasta el final de 2024.
00:00 Introducción
00:51 Estacionalidad y dominancia del dólar en diciembre
04:02 Últimas lecturas de PMI en EE.UU.
05:40 Termómetro de Euforia en máximos históricos
07:35 Máximos históricos en entrada de capitales (RV)
08:58 Posicionamiento de Opciones CALL
09:40 Consumo defensivo vs S&P 500
11:42 S&P 500 vs resto del mundo
13:15 La clave del mes de diciembre
15:45 Conclusiones finales