España cotiza “barata” frente a países con calificaciones similares
MADRID, 22 (EUROPA PRESS)
Vanguard Asset Management, el segundo gestor de activos más grande del mundo, ha comenzado a sobreponderar los bonos soberanos de España, así como de otros emisores periféricos de la zona euro, ante la perspectiva de que el Banco Central Europeo (BCE) comience a recortar próximamente los tipos de interés, aliviando la preocupación sobre el coste del servicio de la deuda.
En este sentido, el responsable de tipos internacionales de Vanguard, Ales Koutny, considera que el giro ‘dovish’ del BCE a finales del año pasado ha permitido a los mercados absorber fácilmente las noticias sobre la finalización acelerada de las reinversiones del PEPP, el programa de compra de deuda implementado durante la pandemia.
En declaraciones a Europa Press, el representante de Vanguard señala que el escenario base de la gestora de recortes de tipos en el segundo semestre de 2024 permitirá que los países con mayores cargas de deuda tengan un buen desempeño mientras sus pagos de intereses se mantendrían contenidos.
Asimismo, apunta también que España ha tenido un desempeño inferior al de sus pares similares, por lo que anticipa que el país debería seguir obteniendo buenos resultados con la mejora de sus fundamentales.
“En general, creemos que a pesar de todo el ruido político en España, el país ha logrado mantener un perfil fiscal estable y cotiza barato frente a países con calificaciones similares”, indica Koutny.
La prima de riesgo ofrecida a los inversores por el bono español a diez años respecto de la referencia del ‘bund’, que se amplió por encima de los 100 puntos básicos durante el ciclo de endurecimiento de la política monetaria del BCE, volvió a situarse por debajo de dicho umbral en el tramo final de 2023 y actualmente ronda los 91 puntos básicos.
RATING DE ESPAÑA.
España logró mantener sin cambios en 2023 la calificación de su deuda soberana a largo plazo por parte de las principales agencias de calificación, a pesar de la incertidumbre por la guerra de Ucrania y la situación en Oriente Próximo, además del impacto sobre la actividad económica en el país y la zona euro de las subidas de tipos acometidas por el BCE.
De este modo, la deuda española despidió el pasado ejercicio con la misma nota de solvencia con la que cerró 2022 y encara con una calificación equivalente a ‘notable’ el arranque de 2024, cuando se reactivarán las reglas fiscales que limitan deuda y déficit, tras cuatro años congeladas por la pandemia.
España ha comenzado así el año con una calificación de la deuda soberana a largo plazo de ‘Baa1’, la más baja entre las cinco grandes agencias, por parte de Moody’s, que será la primera entidad en examinar la solvencia de España, a la que asigna una perspectiva estable, con una evaluación inicial el próximo 15 de marzo, que volverá a repetir el 13 de septiembre de 2024.
En las mismas fechas, S&P Global Ratings también examinará la solvencia de España, que la agencia actualmente sitúa en ‘A’ con perspectiva estable.
De su lado, la canadiense DBRS tiene prevista una primera evaluación el 31 de mayo de 2024 de la nota ‘A’ con tendencia estable asignada a la deuda española a largo plazo, a la que seguirá un segundo examen el 29 de noviembre del próximo año.
Asimismo, la agencia Fitch, que asigna a España un rating ‘A-‘ con perspectiva estable, evaluará por primera vez en 2024 la solvencia del país el próximo 17 de mayo y llevará a cabo una segunda revisión el 8 de noviembre de 2024.
Como novedad, el BCE comenzará a tener también en cuenta las notas de la agencia alemana Scope para los colaterales aceptados por el banco central en sus operaciones, como ya sucede con los ratings de S&P Global, Moody’s, Fitch o DBRS Morningstar.
De tal modo, la calificadora germana tiene previsto realizar su primera revisión del rating de España, al que asigna una nota de ‘A-‘ con perspectiva estable, el 22 de marzo de 2024, así como un segundo examen el 6 de septiembre.
Según la regulación europea en vigor desde 2014, las agencias de calificación están obligadas a publicar un calendario con las fechas previstas para la actualización de las notas de solvencia soberana y la perspectiva de las mismas.
En este sentido, la normativa sobre agencias de rating requiere a las entidades que tales fechas sean viernes y que sus anuncios tengan lugar fuera del horario regulado de negociación en los mercados europeos.